????16日上調存款準備金率0.5個百分點。過了三天，央行再度出手收回資金。昨日晚間，中國人民銀行官方網站發布了一條只有兩句話的新聞，自2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。如果算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業銀行準備金率的第六次上調。至此，我國商業銀行存款準備金率已達到18%的歷史新高。

????業內人士普遍認為，短短十天，央行兩次提高存款準備金，這是金融管理部門向市場發出了緊縮信號，顯示了管理層抑制通脹，收縮流動性的決心。燕京華僑大學校長華生表示，貨幣政策已經轉向，年底前加息的可能性依然很大。

????十天兩上調 央行要回收10萬億資金？

????本月10日，央行曾宣布將存款準備金率上調0.5個百分點，繳款日期為11月16日。再加上本次的上調，央行十天之內兩次揮動“存款準備金”這一“金融利劍”，頻率之快可謂歷史僅有。效果也十分明顯，據估計，本月內央行通過存款準備金率這一手段，回籠了超過7000億資金。

????實際上，央行決心和力度遠不止此，早在10月20日之時，央行在宣布加息的同時，也上調了6家商行銀行的存款準備金率為0.5個百分點，繳款時間同樣為11月16日。也就是說，在30天內，央行實際上三次提高存款準備金，提高幅度達到1.5%，凍結資金近萬億。那么央行的目標到底是回收多少資金？

????聯訊證券首席分析師文國慶認為，央行調控的目標，應當是減少10萬億流動性，把廣義貨幣量從目前的70萬億降到60萬億水平。

????文國慶表示，在對待流動性方面，加息不如提準備金率厲害，不排除明年調到25%的可能。

????建“池子”為了控物價和圈熱錢

????10月CPI已達到4.4%。對于本輪CPI上漲，業內人士普遍認為既有國內市場成本上升推動和貨幣超發的影響，也有來自國際市場輸入型通脹的作用。首先是去年銀行10萬億的超額放貸后，市場流動性本來過剩，再加上近期人民幣再度升值，加速了國際熱錢流入，如此更加劇了流動性的泛濫。

????“熱錢和閑散資金推升了農產品等大宗商品價格和房地產行業的資產價格，從而使得近幾個月來CPI急劇上升。”申銀萬國分析師李瑜說，央行連續提高存款準備金，就是為了圈住熱錢和社會閑散資金，從而抑制物價進一步上揚。

????他認為，相對加息而言，上調存款準備金的手段對收縮流動性更加直接，效果也更加明顯。加息一方面有一定的副作用，持續加息反而會加速熱錢流入。

????無獨有偶，央行行長周小川此前針對熱錢稱，要建立池子圈住“熱錢”。而央行副行長馬德倫則指出，“池子”指的是一系列貨幣政策組合，包括對流入外匯的管理，準備金率調整、公開市場對沖操作等貨幣政策各項工具。

????中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，以上調存款準備金率和公開市場操作等數量型貨幣政策工具為主調控流動性，將成為今后我國央行控制流動性的主要手段，這也正是周小川的“池子”所喻。

????明年房貸更加困難

????對于普通市民，似乎提高存款準備金遠遠沒有加息來得那么直接，那么有切身感受，但實際上，提高存款準備金后，銀行明年能放貸的資金必定會減少，個人房貸的申請也將更加困難。

????數據顯示，今年前十個月，共計新增貸款6.88萬億元，較全年7.5萬億元的額度僅余6200億元。有消息稱，明年的信貸規模將縮減1萬億，由今年的7.5萬億減少到6.5萬億左右。

????“明年的信貸額度肯定會減少，這是不容置疑的。”某商業銀行信貸部人士稱，在目前的房地產調控仍為放松的情況下，房貸明年申請將更加困難。某股份制商業銀行個貸部人士預計，明年商業銀行手頭普遍“吃緊”。在連續上調存款準備金率以及信貸額度縮減的“雙面夾擊”之下，明年的房貸可能會提高門檻或者提高利率水平。

????貨幣政策正從“適度寬松”轉向“穩健”

????分析人士認為，央行在短短10天內兩次決定上調準備金率，其背后顯示出我國貨幣政策正在由寬松向穩健方向轉變。

????“從加息和上調準備金率貨幣政策組合拳的輪番使用上可以看出，盡管高層未對當前我國貨幣政策總基調是否變化有論及，但在細微操作上，央行貨幣政策已經從兩年前開始的適度寬松向逐步穩健方向轉變。”交通銀行首席經濟學家連平說。

????亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健也認為，中國經濟今年實現10%左右的增長已是大概率事件，明年經濟增長也有著較為扎實的基礎。在此背景下，宏觀調控的重點已由“保增長”轉向“防通脹”和“調結構”，而貨幣政策也正從“適度寬松”轉向“穩健”或常態。

????央行手段到位 正在用組合拳遏制物價過快上漲

????中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬表示，央行再次加存款準備金鎖緊流動性，手段非常的到位。

????付鵬表示，在當前經濟不平衡的情況下，貿然加息造成的國內外息差會吸引大量的熱錢涌入，而面臨著國內越來越突出的物價上漲帶來的矛盾，直接通過上調存款準備金可以直接收緊流動性，準備金每次上調0.5個基點，都可以收緊3000億左右的貨幣流動性。一方面政府通過最為直接有效的準備金進行調控，另一方面通過行政調控物價抑制投機行為，雙拳組合遏制物價過快的上漲。

????只是緩兵之計 年內加息仍存可能

????很顯然，在央行連續動用存款準備金這一杠桿后，短期內央行加息的可能性并不大。

????不過對于年內是否還會加息，業內人士表示，在控制物價上，加息的效果更加明顯，但對經濟有一定的負面影響。

????“短期內不會加息，但加不加要看11月的經濟數據。”申銀萬國分析師李瑜認為，如果通脹水平繼續上行，也不排除年內還會加息。

????獨立經濟學家謝國忠表示，目前通脹已經處于危機狀態，央行上調存款準備金率只是緩兵之計，最終還是要加息，而且加息越早越好，其他的動作都不能解決問題。央行上調存款準備金率是央行貨幣政策收緊的一個信號，按照目前的通脹水平，年底之前加息的可能性依然很大。（記者 譚春劍 綜合）