存款準(zhǔn)備金率二次上調(diào)

　　大中型金融機(jī)構(gòu)調(diào)至19.5%凍結(jié)資金3500億

　　央行昨天宣布，從2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上一次調(diào)整時(shí)間是在1月20日。上調(diào)之后，大中型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右。

　　>>探因

　　針對(duì)流動(dòng)性短時(shí)間內(nèi)驟增

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，應(yīng)與央票集中到期、外貿(mào)順差等因素導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性短時(shí)間內(nèi)增加過多有關(guān)，此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預(yù)期的重要措施。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，這一上調(diào)是針對(duì)流動(dòng)性壓力，符合市場(chǎng)預(yù)期。諸建芳表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為常態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)高于預(yù)期需降溫

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，本次上調(diào)主要原因?yàn)殡m然1月份M2增速低于市場(chǎng)預(yù)期，但信貸的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，間接反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁；同時(shí)通脹壓力依然較大，需要繼續(xù)做好流動(dòng)性管理。

　　2月15日，央行公布1月M2同比增速已降至17.2%，再次上調(diào)存準(zhǔn)率后，M2增速可能會(huì)接近16%的目標(biāo)水平。對(duì)此，中國(guó)社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任劉煜輝認(rèn)為，M2增速下降正常，此前貨幣增速很快，央行希望通過此種手段逐步回歸常態(tài)的貨幣環(huán)境。劉煜輝認(rèn)為，央行并沒有明確公布今年的貨幣增速，但是宏觀當(dāng)局的“影子”目標(biāo)或?yàn)?6%。

　　>>展望

　　3月份或?qū)⒃俅紊险{(diào)

　　魯政委此前一直預(yù)測(cè)“一季度將平均每月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率”，因此他預(yù)測(cè)3月份還會(huì)再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。“到二季度，特別是下半年，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的頻率才會(huì)下降。”他預(yù)測(cè)，隨著一系列加息及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施，調(diào)控效果會(huì)越來越明顯，屆時(shí)可以降低頻率。

　　中行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率未來上調(diào)仍具有一定空間，2011年上半年加息次數(shù)可能大于兩次。他認(rèn)為，央行應(yīng)該在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，也上調(diào)利率以應(yīng)對(duì)當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)過熱局面，這些政策工具應(yīng)交替使用，才能取得更好的效果。

　　存款準(zhǔn)備金率將頻繁調(diào)整

　　渤海證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為，央行今年抗通脹與回收流動(dòng)性任務(wù)艱巨，存準(zhǔn)工具作為重要的貨幣政策工具，今年將頻繁的使用。央行近14周向市場(chǎng)投放1萬億元左右資金，未來到期票據(jù)較多；且央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛70個(gè)基點(diǎn)，對(duì)機(jī)構(gòu)無吸引力，因此存準(zhǔn)作為加息的伴隨工具較多使用成為必然。另外，盡管1月信貸投放低于市場(chǎng)預(yù)期，但或已高于央行調(diào)控目標(biāo)，存準(zhǔn)上調(diào)也是作為對(duì)商業(yè)銀行的提醒。

　　或?qū)⒍啻渭酉⒄{(diào)準(zhǔn)備金率

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文昨天在交通銀行私人銀行投資論壇上表示，通脹在二季度還將反復(fù)，只能等到2月的數(shù)據(jù)一起看，可能1月數(shù)據(jù)沒有暴露出的一些通脹情況會(huì)在2月數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來。他預(yù)計(jì)2月CPI應(yīng)該會(huì)在5.3%左右，如果大幅低于5.3%甚至低于4.9%，那可能說明通脹的趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生改變。高善文認(rèn)為，未來多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的風(fēng)險(xiǎn)較難排除。

　　>>影響

　　股市本輪上漲或?qū)⑹茏?/strong>